财联社11月27日讯（记者 王晨）11月26日，2025年度中信建投证券成本商场投资峰会在上海召开。

中信建投证券首席经济学家、谈判发展部联席矜重东谈主黄文涛在会上以《中国之路：创新，转型与高质料发展》为主题进行了发言，深入证实中国在复杂表里环境下的宏不雅经济场面与成本商场发展远景，为投资者和商场参与者提供了极具价值的深度洞悉。

外部环境复杂，里面经济挑战与亮点并存

黄文涛合计，现时，好意思国保守目的、单边目的及“好意思国优先”政策回首，带来诸多外部不笃定性，如特朗普政策变化导致中好意思买卖争端升级。

然而，黄文涛从历史视角启航，指出历史上买卖战在逆大众化潮水中仅仅倏得清闲，如好意思国在崛起经过中曾经遭遇英国压制，但最终告成崛起，大众化照旧永远趋势。因此，中国应以永远目的和乐不雅目的气派看待外部挑战，坚硬发展信心。

谈到中国经济，黄文涛合计，中国里面经济濒临多方面挑战，但同期也展现出结构性亮点，行状性破钞茁壮发展，高端制造业不休前进。黄文涛强调，中国正处于新旧动能援助重要时分，需通过翻新绽放开释增长后劲，以创新转型股东高质料发展，积极搪塞发展中的问题。

中好意思买卖关系与中国企业出海

中好意思买卖战已握续多年，中国出口在关税冲击下展现出浩繁韧性，2019-2023年均出口增速达7.2%，超越好意思国同期水平。中国在大众买卖地位握续高潮，对“一带一皆”国度出口份额不休加多，出口商品结构优化，高附加值居品比重权贵提高。

黄文涛指出，买卖战虽带来挑战，但也促使中国企业加快出海，中国对外顺利投资快速增长，在“一带一皆”伙伴国度增速最初，国外并购来去额握续环比增长，波及TMT、先进制造和电力等行业。这不仅拓展了企业发展空间，也为中国经济增长注入新能源，如中国成为繁密“一带一皆”国度的要紧买卖伙伴，在区域经济相助中阐发日益要紧的作用。

政策转向支握经济发展，新质坐褥力与主导产业崛起

面对复杂经济场面，中国政策在2024-2025年发生积极转机。黄文涛分析，2025年要加大内轮回力度，民生和破钞方面将获更强政策支握，如中央政府可能加杠杆，财政政策在赤字率、专项债、稀疏国债供给等方面有望大幅擢升，货币政策也将为实体经济、成本商场和房地产提供支握。政策转向旨在诱导地方政府、房企、银行和住户钞票欠债表，搪塞通缩挑战，领路房地产和股票商场预期，提振信心。

对于中国经济转型，黄文涛默示，霸道发展新质坐褥力成为中国经济转型重要。黄文涛小心先容了国度明确的九大计谋新兴产业，包括新一代信息技巧、高端装备、新材料、生物、新能源汽车、新能源、绿色环保、航空航天和海洋装备产业，这些产业以紧要技巧松懈和发展需求为基础，学问技巧密集、成长后劲大、轮廓效益好，是引颈经济社会发展的主导力量。

从金融商场角度看，九大计谋新兴产业在国表里成本商场受醉心，市值复合增长率高，资金积攒显着。此外，中国还布局建设六大昔时产业，如昔时制造、信息、材料、能源、空间和健康产业，当今处于生长萌生或产业化初期，具有计谋性、引颈性、颠覆性和不笃定性，部分标记性居品如东谈主形机器东谈主、量子想象机、新式清楚等已成为研发重心。

中国经济动能正发生深化援助，成本商场举座乐不雅预期

黄文涛称，中国经济动能正发生深化援助，在不同经济部门呈现加减法特征。黄文涛指出，中央政府加杠杆、产业升级、新基建、行状性破钞、“一带一皆”相助等方面作念加法，而地方政府稳杠杆、房地产、老基建、什物性破钞等方面求领路。

同期，中国参加新一轮朱格拉周期高潮期，设备投资同比增速回升，制造业投资撑握作用增强，尤其新一代信息技巧、高端制造、新能源、新能源汽车等产业茁壮发展，高技巧产业出口占比快速高潮，经济结构不休优化升级，为永远发展奠定坚实基础。

黄文涛对成本商场握乐不雅气派，合计A股和港股有望不时走强。2025年，宏不雅政策积极，永远资金加快入市，盈利增速有望诱导，新兴产业发展及并购重组作为活跃等身分将共同股东成本商场上行。同期，A股和港股对国表里投资者仍具诱导力，好意思国降息、“一带一皆”倡议及轨制型绽放等将擢升中国成本商场树立价值。

大类钞票树立冷落

发言终末，黄文涛给出了对于大类钞票树立的冷落。债市方面，黄文涛判断将迎来永远牛市。增长下行、钞票荒逻辑及宏不雅经济政策宽松周期开启，将促使债券收益率下行。黄金投资方面，其价钱走势已脱离传统利率和通胀框架，受地缘政事深化、好意思债边界加多及好意思元火器化影响，现时下行提供了买入契机，永远价钱有望创新高。好意思债则是较为笃定的投资契机，跟着好意思联储降息预期增强及好意思国经济中期走弱，好意思债树立和来去价值突显。

对于股市投资，黄文涛提供了短期、中期策略。短期温雅化债落地后顺周期板块推崇、出口链错杀地点及主题来去契机，如破钞、投资诱导关联板块，非好意思业务出口企业，并购重组、高股息主题等。中期看好自主可控领域如半导体、军工，国产替代领域如想象机，资源安全关联低级品、小金属，以及产业升级领域如新能源、高端制造等板块。